Вчера Силуанов сделал важное заявление для рынка валюты, но вижу, что далеко не все вообще обратили на него внимание. Суть в том, что правительство рассматривает вопрос снижения пороговой цены на нефть в рамках бюджетного правила. Решение может быть принято быстро.
Сейчас если цена на нефть выше $59, то ФНБ пополняется за счет избыточных доходов, а если ниже — используются накопленные в ФНБ средства на покрытие дефицита бюджета.
Проблема в том, что текущий курс рубля приведет к быстрому опустошению ФНБ (меньше чем за 2 месяца дефицит уже больше 4,8 трлн р, а всё финансировать размещениями ОФЗ — тоже не вариант), поэтому нужно что-то делать с курсом валюты. Резко снижать ставку до завершения СВО, чтобы повысить спрос на валюту — ЦБ не будет, зато снизив цену отсечения можно уменьшить предложение валюты и сделать выгодный для бюджета курс.
Вообще, ранее планировалось постепенное снижение пороговой цены до 55 долларов за баррель к 2030 году. Как сделают в итоге — неизвестно, но курс понятен.
Что важно. Мое личное мнение, что снизить цену отсечения и разогнать курс могут легко (как минимум до справедливых значений около 100р за доллар), но вот со сдерживанием роста валюты как всегда могут возникнуть проблемы и инструментов для сдерживания будет меньше, особенно на фоне плавного смягчения ДКП.
В конце 2024 года доллар был выше 110р и никого это не пугало, так что и по 150р спустя 2 года он никого не удивит, если что. Такую картину мы увидеть вполне можем.
Будем наблюдать за ситуацией, Силуанов заявил, что в течение пары недель «решения выйдут из правительства», ждем. Лично я квазивалютные бонды держу.
Комментарии